报告：当前中国经济呈回稳态势 不可忽视居民家庭债务

2017年，中国经济形势虽有回稳态势，但从房地产、企业和家庭债务、消费、投资、外贸等各方面数据和资本市场的气氛综合来看，中国经济还存在一些不容忽视的风险点，尤其是债务风险凸显，居民家庭债务不可忽视。

这是上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组5日在沪发布的《2017年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》得出的结论。

报告显示，从实体经济表现看，今年企业经营效率大幅回升，其中工业企业利润同比增幅超过20%，相比2016年的个位数增长及2015年的负增长明显改善。不过，从整体发展态势来看，消费短期稳定，下行压力增加；人民币汇率与外储实现了双稳定；通缩压力依然存在；企业杠杆率高企，潜在风险不容忽视；国有四大行对银行系统的稳定作用正在减弱。

研究发现，当前企业杠杆率高企，地方政府债务风险仍然不能忽视。报告特别指出，家庭债务的持续攀升和流动性制约恶化，家庭债务问题已经成为中国经济健康运行的巨大隐患。

数据显示，2012到2014年间，因为受流动性约束压力的增加，造成GDP减弱1.18个百分点，其中城市家庭贡献为0.4个百分点。截至2016年底，包含公积金贷款的居民房贷余额与居民可支配收入之比达到了68.3%，如果按照近几年的增长速度，将最早在2020年达到美国金融危机前的峰值水平。

课题组进一步利用家庭微观调查数据，测算出受到流动性约束的家庭比例已经在2014年上升至44.6%，家庭流动性收紧已经对实体经济产生了重要影响。不断膨胀的家庭债务已经成为居民生活的沉重负担。在年轻家庭中，房贷成为其流动性变差的主要原因，老年家庭流动性变差的一个主要原因是为子女买房，房产已经使得中国老中青三代人都受到了影响。

课题组据此认为，中国要高度重视家庭债务居高不下的问题，且这个问题需要放到中国经济的结构性和制度性体系中考量。