油价抄底还是做空是个问题

如同分分合合的情侣，眼下全球原油市场的两大标杆价格时隔一年多后终又“在一起”。

1月13日，随着石油输出国组织（OPEC）内部透出“不减产”的态度后，纽约WTI主力2月合约继续走低，终盘收于每桶45.89美元。而伦敦Brent主力合约价格也下跌，收于每桶46.59美元。

值得一提的是，隔夜外盘盘中纽约WTI主力合约价格一度超过Brent油价，将Brent与WTI原油价差推向负值，这是2010年8月以来不多见的情形，更是2013年7月以来的第一次。

国内一卖方机构分析师王伟告诉期货日报记者，WTI相对Brent从2011年起始终处于贴水状态，主要是美国原油产量激增而美国政府又禁止原油出口，导致美国库欣地区原油库存高企进而对WTI价格形成压制。随着2013年年末美国一些主要输油管道的升级改造完成，库欣地区原油库存压力降低，加之去年以来美国与欧洲经济一强一弱，带动了Brent和WTI之间价差收窄。“此外，美元的走强导致其他货币购买美元计价资产的能力进一步削弱，也导致Brent油价的跌幅更急更深一些。” 王伟称。

跌跌不休的油价未来可能会继续面临较大压力。美国能源信息署（EIA）13日发布的能源展望报告（详见今日3版）下调了其对2015年Brent原油价格预期至57.58美元/桶。而在去年12月，EIA预测2015年Brent价格为68.08美元/桶。同时，EIA也将2015年WTI原油价格预期下调至54.58美元/桶。该报告还认为，全球石油库存2015年将继续累积对油价构成下行压力，预计今年1月和2月WTI油价平均为46美元/桶，布伦特油价为49美元/桶。

“Brent与WTI价差未来怎么走要看美国原油出口政策的调整力度。”光大期货研究所所长助理李宙雷告诉记者，如果未来美国原油出口放开，两个标杆油价价差反转是可能的。“但两个市场价差维持在小区间的可能性更大，特别是欧洲市场原油消费能力持续走弱，Brent价格承受的压力会大一些。”

在经历过去年年中以来国际油价近乎腰斩的一波跌势后，眼下油价来到了一个不上不下的“尴尬位置”，抄底还是继续做空看起来都不是一个好的选择。对此，中国宏观对冲研究院院长付鹏表示，比起简单的“赌”油价涨跌来说，对Brent油价进行跨时间套利的效果会更好。他表示，目前Brent远月合约较近月合约有一定升水，在价格合适的时候可以买近抛远。