美欧对俄制裁长期利空国际油价

    乌克兰危机爆发至今，美欧加大了对俄罗斯的制裁，双方之间的紧张关系持续升温。美国作为世界主要的油气生产国和消费国，俄罗斯作为世界上第二大石油生产国，双方的紧张关系必将对国际石油市场，尤其是未来的国际油价走势产生深远影响。

    总的来说，美欧对俄制裁将从经济、供需基本面、地缘政治、投机、市场预期等多方面对国际油价产生影响，既有利多因素，也有利空因素，最终影响将取决于双方的博弈、制裁的进展及市场的最终反应。

    从经济层面来看，美欧对俄制裁势必会影响世界经济的复苏进程，美欧和俄罗斯双方的经济都将遭受不同程度的负面影响

    美欧对俄制裁从经济层面对国际油价的影响主要体现为两个传递路径。

    一是通过对经济预期和经济信心的影响从心理层面影响国际油价。国际货币基金组织（IMF）在最新的经济展望报告中表示，考虑到俄罗斯接管克里米亚后地缘政治不稳定性的加剧、财政状况的紧缩和动荡的资本流动，对俄罗斯及邻国来说，风险的平衡仍然是下行的，制裁和反制裁的强化可能影响贸易流动和金融资产，大幅下调对俄罗斯经济增长预估。IMF将俄罗斯2014年的国内生产总值增长预期从此前的2%下调至1.3%，最近又下调至0.2%。同样，对欧元区一些国家和美国的经济增长也进行了不同程度的下调。世界经济增速也由原来的3.7%调降至3.3%。

    二是通过经济因素传导至石油需求进而影响国际油价。鉴于美欧对俄制裁对经济的影响，国际能源署（IEA）在最新的石油市场月报中也下调了对世界石油需求的预估，从原来的增长133万桶/日降至123万桶/日。其中，俄罗斯由于经济形势面临的问题和挑战，2014年的石油需求增长预计仅为2013年的一半。

    从市场供需基本面来看，短期利多，中期中性，长期利空

    从短期看，如果美欧对俄制裁持续加深的话，必将对俄罗斯的石油工业产生较大影响，进而影响到俄罗斯的石油产量和出口量。俄罗斯石油产量和出口量的下降势必影响世界石油供应，在无法用其他方式短期弥补的情况下，将对国际油价形成支撑。

    从中期看，沙特的主要产油国可以通过增加石油产量，欧美等国通过释放战略石油储备等方式来弥补俄罗斯石油产量下降的影响。

    从长期看，欧洲通过进口来源多元化、发展替代能源、提高能源效率等多种方式降低对俄罗斯石油的依赖，将从根本上降低俄罗斯的影响。