民企抢食核电设备 江苏神通阀门垄断细分领域

    去年上半年，国家核安全局给5家民营企业下发核电设备设计制造资质，其中包括上市公司中科英华(600110，SH)、 浙 富 股 份(002266，SZ)子公司四川华都核设备制造有限公司等。
　　方正证券研报称，在核电这一资质管理严格、高度垄断的领域，民营企业的集中入围意味着核电设备的民营化趋势已经开启，民营企业开始进入核电高端核心设备领域。
　　民企挤进核电设备制造业
　　我国核工业体系主要包括核电管理、核电站建设运营体系和燃料循环体系。其中核电管理单位为国家能源局和环保部下属的国家核安全局，核电站建设运营及燃料循环主要由几大核电集团和公司垄断。其中，核燃料循环只有中核集团和中广核具备资质；核电站运营只有中核集团、中广核和中电投具备控股资质，其他单位仅可参股。
　　虽然总体上我国核工业体系呈现高度垄断特征，但在核电设备制造环节，由于我国尚处于引进吸收国外先进技术的阶段，需要市场化的机制激活企业技术研发的动力，因此这一领域的市场化程度相对较高。原则上，只要获得国家核安全局审批的核设备制造资质，民营企业也可以参与核电项目招标。
　　在核电重启提速背景下，细分领域的民企将迎来新的机会。江苏神通(002438，SZ)就是典型代表。
　　根据此前公布的2013年业绩快报，江苏神通2013年实现营收5.12亿元，同比增长14.93%，归属于上市公司股东的净利润为0.68亿元，同比略增4.74%。
　　江苏神通董事会办公室人士告诉记者，核电业务约占公司营收的三分之一。但有关今年核电业务业绩预期等问题，该人士以公司正在制作2013年年报为由，婉拒回应。
　　江苏神通订单拐点将至
　　招商证券研报称，核电存量机组(商运机组)蝶球阀维修及备品备件市场大大受益于核电重启加速，作为蝶球阀龙头，江苏神通订单拐点将至。
　　江苏神通核电阀门分为新增阀门和备品备件两大类，其中备品备件是用于存量核电机组每年的更换维修。根据在建核电项目建设工期，2014年将有多台机组进入商运状态，这些新建机组大多数是由江苏神通提供蝶球阀，建成后维修市场也将由其维护。预计存量机组维修订单将大幅增加。
　　另外，招商证券称，2014年江苏神通垄断产品对应市场将达3.5亿元，加上其他非垄断产品，市场规模接近12亿元。公司现有核电年收入不到2亿元，业绩上升空间巨大。
　　平安证券则认为，在核电蝶球阀市场，江苏神通占有率在90%以上，尽管三代堆型AP1000蝶球阀用量减少，但需要增加配套驱动装置等国外进口电子部件，设备价值增加，预计双堆百万千瓦订单量在1亿左右，单位毛利与以前订单接近。
　　对于核阀备品备件及维修市场，平安证券认为，随着核电装机量增长，后续市场粘度较高，“核电阀门5～8年进行更换，一般由原厂商提供备品备件，每年单堆备品备件设备价值量在800万～1000万元。根据现有在建电厂建设进度，2014年将是电厂商运高峰，备品备件市场将随之启动。”