中国核电重启之势如箭在弦 四股将成赚钱机器

    沃尔核材 002130
    公司是核辐射改性新材料的高新技术企业，专业从事核技术应用电子和电力新产品、新设备的技术研发、制造和销售，主导产品包括：热缩套管、热缩母排、热缩电缆附件、冷缩电缆附件、电缆分支箱等9大类2500多种产品，目前公司位居同行业国内第一、世界第二的领先地位。公司拥有全部产品自主知识产权和多项国际、国内发明和实用新型专利，通过ISO9001质量体系认证，多项产品均通过荷兰KEMA、美国UL、CUL等国内外认证，是国内首家取得UL的环保认证(RSCS)的热缩套管生产企业。

    中核科技:核电业务大幅增长 后续阀门订单有望显著提升
    中核科技 000777
    研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻,潘喜峰 撰写日期：2014-08-21
    报告摘要:
    公司2014年上半年实现营业收入5.37亿元,同比增长10.26%;归属于上市公司股东净利润3628.68万元,同比增长16.12%;基本每股收益0.09元。
    上半年核电阀门实现营收5738.30万元,同比上升48.90%,毛利率28.00%。目前公司在国内三代核电关键阀门研发制造领域处于领先地位,具备极高技术含量的主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门等核心产品研发进展顺利,未来有望顺利实现三代核电关键阀门的国产化。用于核燃料提纯设备的核化工阀门,公司处于国内领先地位,上半年实现营收4301.59万元,同比大幅增长442.11%,毛利率44.41%,同比大幅上升5.70个百分点。
    公司主要用于石油、石化、电力行业的特种阀门上半年实现营收3.28亿元,同比下跌5.72%,毛利率22.05%。公司与中石油、中石化等国内阀门大客户建立了长期战略合作关系,获取重点项目订单能力强,此外我们预计在LNG 超高压阀门、管线调节阀及海洋石油平台井口阀门等新高端产品领域公司有望陆续获得订单突破。
    其他业务方面,上半年水道阀门实现营收8318.89万元,同比增长31.55%,该业务增长明显。铸锻件毛坯实现营收2435.71万元,同比增长14.34%,该业务实现稳步增长。
    我们预计公司2014至2016年EPS 分别为0.19、0.22和0.25元。今年若干核电新项目将开建,核电短周期设备招标量将大幅增长,预计公司核电阀门订单有望实现高增长,后续一系列三代核电高端阀门产品颇具看点,公司石油、石化、电力行业特种阀门将维持稳定局面,后续新产品将形成新利润增长点。目前公司估值偏高,维持中性评级,但中长期来看公司各项业务潜力较大,值得重点关注。
    风险:(1)核电项目招标不及预期(2)新产品市场开发低于预期。

    江苏神通:业绩小幅下滑 核电订单显著提升
    江苏神通 002438
    研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻,潘喜峰 撰写日期：2014-07-29
    报告摘要:
    公司2014年上半年实现营业收入2.25亿元,同比下降2.00%;归属于上市公司股东净利润2948.44万元,同比下降6.84%;基本每股收益0.14元。
    公司上半年在核电领域实现营收1.09亿元(能源装备也在使用部分核电阀门生产能力),同比增长23.08%。受核电暂停影响,前两年公司核电阀门新增订单较少,公司存量订单大部分已完成交货,预计今年单纯的核电阀门营收或将有所下滑,但今年将是订单重大转折时间点,预计今明两年国内每年将新建约8个核电项目,加上在建核电站大量投入商用带来的备件需求,2015年起公司核电阀门业务将再次迎来快速增长期。公司今年上半年已获得核电订单1.84亿元,去年全年为1.64亿元,订单增长强劲。
    公司已顺利切入核电配套设备领域,2013年地坑过滤器已交货两台,产品质量出色,获得了业主认可。今年上半年公司地坑过滤器实现营收3113.68万元,同比增长149.68%,我们预计全年出货有望达到6台,同时其他配套设备也将陆续实现销售。
    公司冶金特种阀门产品结构不断优化,目前主要应用于冶金行业的高炉煤气干法除尘与煤气回收等节能减排系统,上半年营收虽有所下滑,但从全年来看将维持基本稳定格局。公司在火电、煤化工、LNG 液化天然气等能源领域的特种阀门已形成突破,去年已获四千余万订单,我们预计今年订单有望翻番,未来成为新的利润增长点。
    我们预计公司2014-2016年EPS 分别为0.36、0.47和0.61元,对应上一交易日收盘价的动态PE 分别为45、34和26倍,目前估值稍有偏高,但今年公司核电阀门订单将迎来重大拐点,维持增持评级。
    风险提示:(1)核电新项目启动不及预期(2)公司核电订单短期不能实现收入确认(3)能源设备开拓不及预期。

    东方锆业:看好公司中长期发展
    东方锆业 002167
    研究机构：齐鲁证券 分析师：王瑞 撰写日期：2014-07-04
    上篇报告《重组终止不碍公司长期发展》中我们论述了公司收购项目终止对公司长期经营和未来发展影响较小,随着前期因停牌期间公司业绩和行业利空的逐步释放,我们看好公司中长期的发展以及股价表现。
    本篇结论:随着中国核工业集团入主东方锆业,公司从国内最大产业链最全的工业锆生产企业华丽蜕变成央企控股子公司。公司目前在建2 条核级海绵锆生产线共计1000 吨,预计投产时间为2014 年以及2015年年底。我们在年度策略里表述看好核电的投资周期对核级海绵锆的需求拉动,中长期来看公司有望分享中国核电发展的盛宴。短期来看,年初以来核电相关标的均有不错表现,公司股价有阶段性上涨驱动力。
    中国核电大势所趋:“福岛”事件后全球核电逐步从阴霾中走出。中国69%的火力发电和2%不到核电发电结构急需调整,而从2013 年前期投建的核电机组陆续运营,2014 年开始进入新的固定投资周期。截止到2013 年年底,核电累计装机1937 万千瓦,我们结合《核电安全规划(2011~2020 年)》和《核电中长期发展规划(2011~2020 年)》,并且通过枚举已审批和拟建的核电项目,预计到2020 年核电累计装机将达到6945 万千瓦,复合增速达到20%。
    核级海绵锆主要应用于核反应堆,通过加工成锆管后用于包裹核燃料,作用是为了防止核燃料的泄漏,属于易耗品。假设未来核级海绵锆的成材率在70%,每1 万千瓦核电装机消耗海绵锆0.35 吨,并且替换周期为18 个月,我们预计2014 和2015 年国内核级海绵锆的需求为1215 和1595 吨,而到2020 年国内需求有望达到2485 吨。
    盈利预测:我们预计公司2014-2015 年营业收入分别是7.30 和8.49 亿元,净利润为0.18 和0.24 亿元,对应EPS 0.04 和0.06 元,维持“增持”评级。