中化集团剑指海外

　　8月14日，中国中化股份有限公司在官方网站上发布声明称，其下属全资子公司中化英国公司（Sinochem Resources UK Limited）拟出资5.321亿英镑现金收购英国的埃默拉尔德能源公司(Emerald Energy PLC)。该交易价格与埃默拉尔德能源公司8月11日的收盘价675便士相比，交易溢价约11%。

　　中化集团党组成员、副总裁韩根生把这笔交易称为“我们打造全球能源公司战略的又一步”。

　　胜算较大

　　提起中化集团的海外收购，不得不令我们想起2004年的“仁川之挫”。当时，中化集团斥资5.6亿美元收购炼油能力为1400万吨/年的韩国第五大炼厂——仁川炼油。就在收购即将尘埃落定之时，受到股东花旗银行阻挠，最终遭遇滑铁卢。此次收购是否会重蹈五年前的覆辙？

　　对此，对外经贸大学能源经济研究所主任魏巍贤表示：“经济危机下，中化集团的收购胜算把握较大。”

　　众所周知，在经济危机下国外很多企业出现了资金缺乏的局面，这给中国企业提供了很好的抄底机遇。与此同时，中国能源企业加大了势力扩张，海外收购有愈演愈烈之势。另外，中国企业的实力让一些国家对中国企业原有的政治偏见和禁锢越来越少。

　　而且中化集团开出的诱人价格也增加了成功收购的可能性。埃默拉尔德公司执行总裁阿拉斯泰尔?贝尔德索尔表示，中化的报价相比谈判确认之前的公司股价有34%的溢价，这是公允价值。

　　据悉，中化集团以每股750便士的价格收购，较Emerald 8月11日每股675便士的收盘价溢价11.11%，较Emerald截至7月9日的三个月中平均收盘价511.44便士溢价46.64%。也就是说，埃默拉尔德能源公司股东每持1股股票就可获得7.5英镑现金。这样的价格让企业不得不垂涎。

　　不过，埃默拉尔德能源公司作为一家在马恩岛注册并在伦敦上市的独立石油企业，是否能被中化收购还需取得该公司特别股东大会的同意，并得到马恩岛法院的批准。

　　中国石油大学工商管理学院副院长董秀成告诉记者：“与之前中国油企的收购相比，此次收购的规模比较小，成功的可能性很大。”他认为，此次收购的规模小，对东道国能源安全和能源形势的威胁就小，也不会对资源构成垄断。这些因素使此次收购遭遇的政治阻力减少，因此较容易得到马恩岛法院的批准。

　　“在得到主要股东支持后，股东大会一般都不会反对，在特别股东大会上通过的可能性也较大。”董秀成补充道。

　　据中化集团表示，收购邀约已经得到了Emerald两个主要股东的支持。这两个主要的股东分别是俄罗斯投资者米哈伊儿?克鲁皮耶夫控制的投资工具Waterford Financial and Investment和俄罗斯天然气公司Soyuzneftegas，两者共拥有Emerald公司39%的股份。

　　意在上游

　　为了完成对埃默拉尔德的收购，中化集团专门成立了全资子公司——中化英国公司来负责收购工作，对其重视可见一斑。

　　近年来,中国中化集团公司一直试图做大油气业务。中化集团此项收购旨在继续加大向石油上游业务延伸的力度，并增强油气勘探开发业务的营利能力。

　　中化集团副总裁韩根生在收购声明中表示：“中化集团很高兴能收购Emerald公司，这将提高我们在新地域的石油储备和生产能力，进一步多元化我们的油气资产。把Emerald纳入中化集团，将使我们在中东和南美洲的地位得到巩固。”

　　据了解，埃默拉尔德能源公司是一家独立石油企业，摩根大通、标准人寿以及法通保险是其重要投资者。该公司主要从事石油勘探开采与生产碳氢化合物，油气资源主要分布于中东及拉美地区，多集中在哥伦比亚和叙利亚。其中，埃默拉尔德在叙利亚26区块拥有中东KHURBET油田和YOUSSEFIEH油田50%的份额。今年第一季度，仅中东KHURBET油田原油日产量就达9.996万桶。

　　中国能源战略研究中心主任王震这样评价这次收购：“收购埃默拉尔德推进了中化石油上游业务的扩展和延伸，完善了产业链的关键环节，对增强油气勘探开发业务的营利能力、保持石油上游业务的健康快速和可持续发展具有重要意义。”

　　在中国四大国家石油公司中，中化集团排名第四，2001年获得油气开发的准入权。虽然中化已经形成了油气资源勘探开发、原油国际贸易、燃料油和轻油国内外贸易,以及分销、仓储物流设施建设运营和炼化项目的开发经营等业务板块，但油气资源勘探开发一直实力不强。

　　此次收购具有优良油气资产的埃默拉尔德，对于中化集团初具规模的油气勘探开发业务而言，将增加在新的开采地区的石油储备以及产量，会使中化的油气资产更加多样化。

　　对于埃默拉尔德而言，此次收购带来的利好也显而易见，可以缓解其资金紧张的局面。据了解，Emerald在6月份公布中期税前利润下滑至1680万美元，营收为4200万美元。而在其公布收到全现金收购要约后，该公司股价在7月份上涨了13%，至623便士。

　　抢滩海外

　　五年前，“仁川之挫”发生后，中化国际一位高管仍坚决地表示：“即使没有仁川炼厂，我们认定的方向也不会变，或许会绕一下，但是最终还是会走海外收购的道路。”由此看来，中化集团海外收购的决心在五年前就已经坚定。

　　中化集团虽是中国四大石油商之一，但之前的业务以贸易为主。与其他三大石油巨头相比，它是石油领域的新生力量，在国内的油气资源并不多，炼油业务也多是参股的形式，只有下游领域较有实力。

　　“目前国内油气板块已被中石油、中石化和中海油瓜分完毕，要想发展上游、打造上下游一体化产业结构，摆在中化集团面前的出路只有三条，而辗转海外是最可行的一条出路。”董秀成这样认为。

　　第一条路就是吃“剩食”。由于现在国内的油气区块基本已经被三大石油公司注册开发，所剩区块大都储量不明或者潜力较小。中化集团要想对这些区块进行勘探开发，不仅需要巨额投资，而且还面临不小的风险。第二条路就是从三大石油公司手里购买已被注册的区块，但是目前三大石油公司也在加紧征战海外的步伐，扩张自己的实力，谁又肯把自己的区块拱手让出呢？

　　因此，中化集团不得不把触角伸向海外，选择了第三条路来进行“海外收购”，着眼于国外油气资源的开发。海外并购对于中化集团做大油气、形成上下游一体化的石油公司具有非常重大的作用。

　　近几年，中化集团也确实在加紧海外收购的步伐。2003年7月，中化集团成功完成了对厄瓜多尔16区块的收购，拥有了在南美地区的第一个非作业者项目。2004年的仁川收购则被看成是其战略转型欲望的强烈表达。2008年4月，中化集团旗下的中化勘探开发公司与Soco Yemen Pty. Ltd.公司完成也门项目交割。不久，中化集团与印尼Pt Sele Raya公司达成协议，共同开发位于印尼苏门答腊岛的两处陆上油气田。

　　资料显示，目前中化集团的油气勘探开发业务覆盖国内和海外，范围延伸到中东和东南亚。公司在阿联酋、印尼和也门等地已经拥有了14个油气合同区块和6个项目公司，涵盖陆上与海上石油天然气勘探开发的各个领域。2008年底，中化的油气项目权益产量达到141万吨油当量，权益内剩余可采储量达到1.2亿桶油当量。

   (中国石油石化杂志  2009年9月1日  记者 孙艳莉)