鞍钢股份业绩增长低于预期 08年利润增长有望超过30%

鞍钢股份07年及08年一季报利润同比分别增长7.45%和2.05%。分析师认为，利润增长低于市场预期。公司2007年第四季度盈利水平出现明显下滑，直接拖累了07年全年的利润。预计二季度公司的毛利率水平将有所提升，08年全年利润增长仍有望超过30%。

鞍钢股份4月15日同时发布2007年年报以及2008年一季度季报。年报显示，公司2007年实现营业收入654.99亿元，同比增长20.56%；归属上市公司股东的净利润75.25亿元，同比增长7.45%；经营活动产生现金流量净额79.06亿元，同比下降28.24%；每股收益1.12元，同比增长1.27%。季报显示，2008年一季度公司实现净利润24.43亿元，同比增长2.05%，每股收益0.338元。公司拟每股派发现金红利0.55元(含税)。

上海证券分析师朱立民表示，不论是2007年全年还是08年一季度的业绩都低于市场预期。按照中钢协对08年1-2月份的统计数据显示，钢铁行业利润增幅达到20%。但是鞍钢股份07年一季度利润起点较高，所以一季度扣除所得税税率影响，利润增幅有限。鞍钢作为行业龙头企业，具有一定的成本转嫁能力，加上二季度进入钢铁销售的旺季，国内外钢价持续攀升态势不减，预计后期鞍钢的盈利能力会有所提升。

分析年报数据显示，公司2008年一季报收入同比增长16%，营业成本增长24%，利润总额同比下滑-9.52%。由于所得税税率下调的优惠，公司08年一季度净利润才同比增长2.05%。

公司2007年四季度毛利率水平大幅度下滑，直接影响全年业绩。国金证券分析师指出，2007年四个季度和2008年一季度的这五个季度里，毛利率数据分别为30.07%、30.45%、25.55%、18.46%、25.01%，销售净利率分别为14.95%、14.16%、10.75%、5.96%、13.14%，2007年第四季度的数据都过于异常。不过，目前公司的毛利率水平已经出现明显回升，预计二季度的毛利率水平也将持续向好。2008年全年，预计鞍钢的净利润增长将超过30%。

西南证券分析师赵楠还指出，受到国家出口调控政策影响，07年鞍钢钢材出口量为314万吨，占总量的比例为20.82%，低于之前25%的出口比例。公司的部分产品出口的超额收益已经不存在，预计2008年的出口比例维持在20%的水平，这对于盈利能力有一定影响。另外，作为国内少有的自有矿山企业，但是鞍钢股份上市资产中并没有包括鞍钢集团旗下的鞍山矿业，因此在铁矿石大涨的情况下，鞍钢集团的铁矿石优势并没有完全提现在鞍钢股份的盈利中。鞍钢股份未来的关注点依旧在于从鞍本集团整体合并的资本运作以及给相关上市公司带来的投资机会。

另外，鞍钢斥资226亿元新建的鲅鱼圈工程项目正有序推进。截至到2007年底工程完成建设总量的70%。土建结构工程处于收尾阶段、铁路隧道已贯通、海运码头输送料工程已初具形态；主体工程和相关附属设备、设施正处于安装阶段；针对人力资源、制度建设、资材保障等方面已做好试生产准备。预计该工程将于2008年8月份陆续建成投产，但是要到2009年才会产生经济效益。

鞍钢股份4月15日开盘价18.80元，收于18.97元，跌1.86%