人民币升值效果为何有负“他”望 ?

人民币的升值，曾被赋予许多功能：解决流动性过剩；解决贸易顺差不断上升；解决国内流动性过剩造成的投资过度；解决与美国和欧盟的贸易摩擦，进而解决国际经济失衡的问题……近期，对于资产价格泡沫的讨论，对人民币升值又赋予了阻止热钱的流入、抑制资产泡沫的新使命。

但事实证明，2005～2006年，人民币累积升值5%，所有上述被寄予“厚望”的人民币升值功能，不但没有达到预期的效果，反而更加严重。为什么会人民币升值有负众望呢？这是因为，对人民币升值的作用，有不少违背经济学理论和实践的认识误区。

比如，本币升值减少外贸顺差的理论有一个重要的前提条件，即本国以一般贸易为主。但是中国的出口贸易60%以上是加工出口贸易。2004年的数据显示，2004年中国的一般贸易是逆差400亿美元，加工出口贸易是顺差1400亿美元。

换句话说，中国的贸易顺差全部来自加工出口贸易。人民币升值使进口商品价格降低，也就是使加工出口贸易企业的成本降低，鼓励加工出口产业增加更多的出口。这大概是2006年中国的出口顺差不降反升的重要原因之一。因此，人民币升值不会减少以加工出口贸易为主的中国经济的贸易顺差，只会增加贸易顺差。

更重要的是，中国经济发展的问题不是简单的汇率问题。在人民币一年之内累计升值5%以后，近期有加速升值的迹象。近期的加速升值有利于加大汇率的浮动幅度，如果能适时适当放大汇率浮动空间，使汇率机制真正实现更大的弹性和灵活性，而不是发出持续刚性单边升值的信号，某种意义上可以打破确定的升值预期，有利于推进市场需求决定的更灵活的汇率机制的形成。

当人民币汇率具有了更大程度的波动幅度后，就能使汇率环境更为市场化，从而增加资本流入的不确定性，有利于遏制非贸易性的投机资本的流入，有利于控制资产价格泡沫的积累。